معلومات يجب عليك معرفتها عن عملة تيثر Tether

العملة المستقرة تيثر(USDT) هي ثالث أكبر عملة رقمية من حيث القيمة السوقية. إنها أيضًا أكبر عملة مستقرة في السوق. لكن شعبيتها لا تجعلها بالضرورة استثمارًا آمنًا.

العملات المستقرة

تلعب العملات المستقرة دورًا مهمًا في صناعة العملات الرقمية. وهي مرتبطة بسعر أصول العالم الحقيقي مثل سلعة أو عملة تقليدية. في حالة التيثر، فهي مرتبطة بالدولار الأمريكي.

يستخدم الأشخاص العملات المستقرة لتسهيل تداول العملات الرقمية وتحويل الأموال وكسب الفائدة. ومع ذلك، فإن الافتقار إلى التنظيم والشفافية المحيطين بهذه العملات، وخاصة التيثر، لديه سلطات على حافة الهاوية. هنا بعض الأسباب لماذا:

يتم دعم تيثر بنسبة 2.9٪ فقط من الاحتياطيات النقدية (يأتي الباقي في أشكال أخرى)

إن عقد التيثر ليس هو نفسه الاحتفاظ بالدولار الأمريكي. قد يكون السعر مرتبطًا بالدولار، ولكن إذا كان هناك تدافع على التيثر – حاول الكثير من الناس استبدال التيثر الخاصة بهم بالدولار – فليس هناك ما يضمن أن الشركة لديها نقود كافية لدفعها.

تدعي تيثر في الأصل أن كل USDT مدعوم بدولار أمريكي في احتياطياته. لكن الواقع أكثر تعقيدًا: التيثر مدعومة بمزيج من:

• السيولة النقدية
• مكافئات النقدية
• القروض المضمونة
• سندات الشركات
• استثمارات أخرى

في مايو، نشرت تفاصيل احتياطياتها في مخطط دائري. وأظهر التفصيل أنه يحتوي على 75.9٪ من النقد وما يعادله. ومع ذلك، بالنظر إلى ذلك بمزيد من التفصيل، فإن نسبة صغيرة فقط من 75.9 ٪ يتم الاحتفاظ بها نقدًا:

65.4٪ في الأوراق التجارية. وهذا يعادل ما يقرب من نصف إجمالي احتياطيات التيثر.

3.9٪ نقدا. وهذا يعادل 2.9٪ من إجمالي احتياطياتها.

الأوراق التجارية هي نوع من القروض قصيرة الأجل يتم تقديمها عادةً للشركات. تكمن المشكلة في أن Tether لم تنشر معلومات حول أنواع القروض التي قدمتها. لا نعرف من هم المقترضون أو ما هي أنواع الديون. والأهم من ذلك، أننا لا نعرف مدى سهولة وصول Tether إلى هذه الأموال.

وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن التوزيع التفصيلي لاحتياطيات التيثر لم يتم تدقيقه بشكل مستقل. وشهدت شركة المحاسبة مور كايمان في وقت سابق من العام على أن الأرقام “مذكورة بشكل عادل”، لكن هذا ليس هو نفسه التدقيق الكامل.

واجه التيثر مشكلة مع مكتب المدعي العام في نيويورك

وضعت سلطات نيويورك بعضًا من أكثر قوانين التشفير صرامة في البلاد، وكانت محاكمها هي الأكثر نشاطًا في متابعة جرائم التشفير.

في فبراير، بعد استفسار دام 22 شهرًا، توصل المدعي العام في نيويورك إلى تسوية مع iFinex، الشركة الأم لـ Tether وتبادل العملات الرقمية Bitfinex. واتهم المحققون الشركات بإخفاء الخسائر بشكل غير قانوني. وقال المدعي العام ليتيتيا جيمس، “كانت ادعاءات التيثر بأن عملتها الافتراضية مدعومة بالكامل بالدولار الأمريكي في جميع الأوقات كذبة”.

كان على iFinex دفع غرامة قدرها 18.5 مليون دولار ولم يعد مسموحًا لها بالعمل في نيويورك. سيتعين عليها تقديم تقارير ربع سنوية عن احتياطياتها – ومن هنا جاء الانهيار الذي قمنا بتحليله أعلاه. وتنفي الشركة ارتكاب أي مخالفات.

إذا فشلت تيثر فقد يهز صناعة العملات الرقمية بأكملها

يشعر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالقلق بشأن العملات المستقرة ككل، لكنه خص عملة التيثر على وجه الخصوص. في نهاية شهر يونيو، أدرج رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، إريك روزنغرين، التيثر على أنها تحدٍ محتمل للاستقرار المالي.

قال لموقع ياهو: “السبب الذي جعلني أتحدث عن التيثر والعملات المستقرة هو إذا نظرت إلى محفظتهم، فإنها تبدو في الأساس كمحفظة لصندوق سوق المال الرئيسي ولكن ربما تكون أكثر خطورة.”

صناديق سوق المال الرئيسية هي في الأساس صناديق تستثمر في نوع الديون الورقية التجارية المذكورة أعلاه – النوع الذي يشكل ما يقرب من 50 ٪ من إجمالي احتياطيات التيثر.

المقلق هو أن التيثر تعمل بطريقة مشابهة لبنك أو مؤسسة مالية أخرى، ولكن بدون أي من اللوائح التي تتبعها البنوك لحماية المستهلكين ومنع الأزمات الاقتصادية. هذا هو السبب في وجود مثل هذا الضغط من أجل تنظيم أكثر صرامة لاستقرار العملات – لحماية كل من الاقتصاد وصناعة العملات الرقمية.

كما قال روهان جراي، أستاذ القانون المساعد في كلية الحقوق بجامعة ويلاميت لصحيفة فاينانشيال تايمز، “يمكن القول إن العالم المتنامي للعملات المستقرة يدعم مجتمع التشفير بأكمله في الوقت الحالي. إذا انهار ذلك، يمكن أن ينهار الفضاء بأكمله.”

التيثر ليست العملة الوحيدة المستقرة

هناك العديد من العملات المستقرة الأخرى المتاحة والتي تكون أكثر شفافية بشأن الأموال التي يحتفظون بها في الاحتياطي. على سبيل المثال، فإن دولار الجوزاء (GUSD) مدعوم بالكامل بالدولار الأمريكي. لكل GUSD صادر، هناك دولار أمريكي في حساب مصرفي مدقق.

يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في إدخال الدولار الرقمي الخاص به، والذي من شأنه أن يضغط على جميع العملات المستقرة. الدولار الرقمي المدعوم من الحكومة والذي يقدم فوائد العملات القائمة على بلوكتشين (مدفوعات سريعة ورخيصة)، ولكن بدون المخاطرة والتقلب المرتبط بالعملات الرقمية يمكن أن يلغي العديد من مزايا العملات المستقرة اليوم.

إذا تم الكشف عن هذا السيناريو، يصبح من الأهمية بمكان أن يثق المستهلكون في أن العملات المستقرة الفردية لديها ما يكفي من الاحتياطي. لنفترض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أعلن في سبتمبر أنه سيُنشئ دولارًا رقميًا خاصًا به. في هذه المرحلة، قد يحاول العديد من الأشخاص بيع التيثر الخاصة بهم – وليس هناك يقين من أن Tether يمكنها تغطية هذه التكلفة على الفور.

بشكل أساسي، يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا قادرين على الوثوق بالشركة التي يستثمرون فيها. وهذا وحده هو سبب توخي الحذر بشأن التيثر.