ما هي العملة المستقرة؟ الدليل الكامل لعام 2024

ظهرت العملة المستقرة كأداة محورية في عالم العملات المشفرة الديناميكي، حيث وفرت استقرارًا (نسبيًا) لسوق العملات الرقمية المتقلب.

يتَّميز مستقبل العملات المستقرة في عام 2024 بمجموعة من العوامل التي تعكس نضج النظام البيئي للأصول الرقمية. حيث أن الزيادة المتوقعة في الطلب، والاتجاه نحو الأصول منخفضة التقلب، والتأكيد على الإفراط في الضمانات والشفافية. والأهمية الدائمة للعملات المستقرة المدعومة بالدولار، وصعود العملات المستقرة بالعملة المحلية، ترسم بشكل جماعي صورة لمشهد متطور.

إذ احتلت العملات المستقرة مركز الصدارة في سيادة تحولات النظام البيئي لتقنية Web3. كما اكتسبت مكانة بارزة كمخزن للقيمة ووسيلة للتبادل عالميًا.

يختص هذا الدليل الشامل بالشرح الوافي للعملة المستقرة. أي كل ما يجب أن تعرفه عن أنواع العملات المستقرة وتاريخها وأهمية كلٍ منها.

ما هي العملات المستقرة؟

العملة المستقرة: هي عادةً عملة مشفرة مضمونة بقيمة الأصل الأساسي. وتختلف طبيعة هذا الأصل الأساسي من عملة إلى أخرى، وهو ما سنتعمق فيه لاحقًا في هذه المقالة.

يتم ربط العديد من العملات المستقرة بنسبة 1:1 مع بعض العملات الورقية، مثل الدولار الأمريكي أو اليورو، والتي يمكن تداولها في البورصات. وترتبط العملات المستقرة الأخرى بأنواع أخرى من الأصول، مثل المعادن الثمينة مثل الذهب أو حتى العملات المشفرة الأخرى.

تهدف العملات المستقرة – في شكل نقود رقمية – إلى تقليد العملات التقليدية. حيث تعمل العملات المستقرة على بناء جسر بين عالم العملات المشفرة والنقود الورقية، مما يسهل المعاملات والتبادلات، وتحمي نفسها من التقلبات دون وجود مؤشرات على أن التحول إلى النقود الورقية قد حدث.

لماذا نستخدم العملات المستقرة؟

لا تخضع العملة المستقرة لتقلبات الأسعار الشديدة التي تتأثر بها العديد من العملات المشفرة الأخرى.

ففي عام 2010م على سبيل المثال، اشترى أحد المبرمجين بيتزا مقابل 10000 عملة بيتكوين (أي بقيمة 688 مليون دولار تقريبًا عند ذروة عملة البيتكوين في نوفمبر 2021) على الجانب الآخر فإن أي تاجر اشتري عملات البيتكوين هذه عند سعر الذروة هذا كان سيخسر أكثر من 200 مليون دولار بحلول النهاية من السنة.

ونتيجة لذلك فإن العديد من الشركات تشكك في استخدام العملات المشفرة كوسيلة فعالة للدفع. على سبيل المثال: بدأت مايكروسوفت لأول مرة في قبول عملة البيتكوين كوسيلة للدفع في عام 2014م لكنها أوقفتها مؤقتًا في عام 2018م بسبب التقلبات. واضطرت منصة الألعاب عبر الإنترنت Steam إلى فعل الشيء نفسه.

تجمع العملة المستقرة بين مميزات العملة الورقية والرقمية في نفس الآن.

إذ تهدف العملات المستقرة إلى الحصول على الفوائد المحتملة للعملات المشفرة – مثل الشفافية والأمن والثبات والتحكم اللامركزي – دون فقدان الضمانات والاستقرار الذي يأتي مع استخدام العملات الورقية.

في البداية، استخدم حاملو العملات المشفرة الأوائل العملات المستقرة كملاذ آمن في حالة تراجع السوق أو انهياره. إذا بدأ سعر البيتكوين في الانخفاض بسرعة، فيمكن للحامل تحويل البيتكوين الخاص به إلى عملة مستقرة في غضون دقائق على منصة واحدة، مما يتجنب الخسائر الفادحة المحتملة.

بدون هذا الخيار، كان سيتعين على حامل العملة المشفرة إعادة رأس ماله إلى عملة ورقية. في حين أن العديد من بورصات العملات المشفرة إما لا تسمح بالعملات الورقية على المنصة أو تتقاضى رسومًا كبيرة مقابل التحويل إلى العملات الورقية.

لكن العملات المستقرة تبدو واعدة في التطبيقات الناشئة الأخرى. على سبيل المثال: يمكن أن تفيد الصناعات والأفراد الذين يحتاجون إلى سداد مدفوعات دولية بسرعة وأمان. بدءًا من العمال المهاجرين الذين يرسلون الأموال إلى أسرهم إلى الشركات الكبرى التي تبحث عن طريقة أرخص للدفع للموردين في الخارج.

كما يُّمكن أن تجد العملات المستقرة أيضًا استخدامات مهمة عبر النظام البيئي للخدمات المالية.

بالنسبة للإقراض اللامركزي عبر الحدود، على سبيل المثال: يمكن أن تساعد العملات المستقرة في توفير بيئة آمنة عبر الإنترنت لإجراء معاملات نظير إلى نظير (P2P) دون الحاجة إلى استخدام عملة مشفرة متقلبة مثل البيتكوين أو دفع رسوم لتحويل الأموال إلى عملات محلية..

أنواع العملة المستقرة

تنقسم العملات المستقرة إلى 4 فئات رئيسية فيما يتعلق بنوع الضمانات التي تستند إليها. وهي كما يلي:

العملات المستقرة المضمونة بالعملات الورقية

النوع الأكثر شيوعًا من العملات المستقرة يكون مضمونًا – أو مدعومًا – بعملة ورقية.

حيث يتم دعم العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية بنسبة 1:1. مما يعني أن العملة المستقرة الواحدة تساوي وحدة واحدة من العملة. لذا بالنسبة لكل عملة مستقرة موجودة، هناك (نظريًا) عملة ورقية حقيقية محتفظ بها في حساب مصرفي لدعمها.

عندما يريد شخص ما استرداد النقود بعملاته المعدنية، فإن الكيان الذي يدير العملة المستقرة سوف يقوم بسحب مبلغ العملات الورقية من احتياطيه وسيتم إرساله إلى الحساب البنكي للشخص. يتم بعد ذلك “حرق” العملات المستقرة المكافئة أو إزالتها نهائيًا من التداول.

تُعد العملات المستقرة المضمونة بالعملات الورقية إلى حد كبير أبسط هيكل يمكن أن تمتلكه العملة المستقرة، والبساطة لها مزايا كبيرة. إذ من السهل أن يفهمها أي شخص مبتدئ في مجال العملات المشفرة – والذي بدوره يمكن أن يسمح باعتمادها على نطاق أوسع.

وطالما أن اقتصاد الدولة مرتبط بالعملة المستقرة ليظل مستقرًا نسبيًا، فلا ينبغي أن تتقلب قيمة العملة المربوطة كثيرًا أيضًا.

إنتقادات العملة المستقرة الدولارية

على الرغم من أن مصدري العملات المستقرة المضمونة بالعملات الورقية يزعمون عادةً أن عملاتهم المشفرة مدعومة بعملة ورقية بنسبة 1:1، فإن هذا ليس صحيحًا دائمًا. قد تضع جهة إصدار العملة المستقرة احتياطيات نقدية في أصول أخرى، مثل سندات الشركات أو القروض المضمونة أو الاستثمارات.

كان هذا هو الحال مع عملة Tether (USDT) وUSD Coin (USDC)، أشهر العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي. وقد أثار كلاهما جدلاً في السنوات الأخيرة حيث خضعت ادعاءاتهما بشأن نسبة 1:1 من العملات المستقرة إلى العملات الورقية للتدقيق.

إذ وجد تحقيق أجرته لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) أنه في الفترة من عام 2016 إلى عام 2019، ادعت شركة Tether كذبًا أنها احتفظت بمبلغ معادل من العملة الورقية لكل USDT واحد. لذا في أكتوبر 2021، أمرت هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) شركة Tether بدفع غرامة قدرها 41 مليون دولار.

وذلك بعد مراجعة توزيع أصول شركة Tether Limited في تقرير التصديق الخاص بها لشهر يونيو 2021: حيث أظهر تقرير تصديق Tether أن 10% فقط من احتياطياتها كانت على شكل نقد وودائع مصرفية في ذلك الوقت، وهي نسبة بعيدة كل البعد عن نسبة 1:1.

وأحاط جدل مماثل بـ USDC، الذي تدار بواسطة اتحاد يضم شركة العملات الرقمية Circle وبورصة العملات المشفرة Coinbase. حيث ادعى مصدرو USDC أنها “قابلة للاسترداد دائمًا بنسبة 1:1 بالدولار الأمريكي” ومدعومة بالكامل بالدولار الأمريكي المودع في حساب مصرفي. ومع ذلك، كشفت سيركل في يوليو 2021 أن 61% فقط من احتياطيات USDC كانت نقدًا وما يعادله؛ أما الباقي فيشمل شهادات الإيداع، وسندات الخزانة الأمريكية، والأوراق التجارية، وسندات الشركات، والسندات البلدية. وفي الشهر التالي، أعلنت شركة سيركل أن احتياطيات الدولار الأمريكي للدولار الأمريكي ستشمل فقط النقد وسندات الخزانة الأمريكية.

تقييم أداء العملات المستقرة الدولارية

على الرغم من هذه المشكلات، لا يزال الطلب على العملتين المستقرتين مرتفعًا ( تُعد USDT ثالث أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية اعتبارًا من يناير 2022، بعد البيتكوين والإيثريوم فقط. ).

في الواقع، استحوذت العملتان على أكثر من ثلثي سوق العملات المستقرة، مع اقتطاع عملة USDC بشكل مطرد من حصة USDT في السوق.

بشكل عام؛ خضع بعض مصدري العملات المستقرة لرقابة تنظيمية صارمة للمساعدة في طمأنة عملائهم باحتياطياتهم النقدية.

هذا هو الحال مع باكس دولار (USDP) ودولار جيميني (GUSD)، وهما عملتان مستقرتان مدعومتان بالدولار الأمريكي ويتم تنظيمهما من قبل وزارة الخدمات المالية لولاية نيويورك. يقوم مصدرو العملتين بنشر عمليات تدقيق احتياطية شهرية يتم التحقق منها من قبل شركات محاسبة مستقلة.

هناك العديد من العملات المستقرة الأخرى المضمونة بالعملات الورقية حول العالم. علي سبيل المثال: في سنغافورة، أطلق معالج المدفوعات Xfers عملة XSGD المستقرة، والتي يدعمها الدولار السنغافوري بنسبة 1:1. وفي أوروبا، يتم ضمان رمز EURS الخاص بمنصة Stasis باليورو.

العملات المستقرة المضمونة بالسلع

يتم دعم العملات المستقرة المضمونة بالسلع بأنواع أخرى من الأصول القابلة للتبديل. السلعة الأكثر شيوعًا التي يتم ضمانها هي الذهب. ومع ذلك، هناك أيضًا عملات مستقرة مدعومة بالنفط والعقارات والمعادن الثمينة المختلفة.

يتعرض حاملو العملات المستقرة المدعومة بالسلع الأساسية بشكل أساسي لقيمة الأصول في العالم الحقيقي. من المحتمل أن ترتفع قيمة هذه الأصول – أو تنخفض – بمرور الوقت، مما قد يؤثر على حوافز تداول هذه العملات. يتم تسويق العملات المستقرة المدعومة بالسلع في بعض الأحيان كوسيلة لفتح فئات أصول معينة، مثل العقارات، أمام المستثمرين الصغار.

على سبيل المثال، Digix Gold (DGX) هو رمز ERC-20 (مبني على شبكة Ethereum) مدعوم بالذهب الفعلي، حيث يمثل 1:DGX 1 جرام من الذهب. يتم تخزين هذا الذهب في قبو في سنغافورة ويتم تدقيقه كل 3 أشهر. يدعي منشئو DGX أنهم قد “تمكنوا من الوصول إلى الذهب بشكل ديمقراطي”. يمكن لحاملي DGX أيضًا استبدال عملاتهم المعدنية بالذهب الفعلي – كل ما عليهم فعله هو الذهاب إلى الخزنة في سنغافورة للقيام بذلك.

تعتبر SwissRealCoin (SRC) مثالاً آخر، وهي مدعومة بمحفظة من العقارات السويسرية. يمكن لحاملي الرمز المميز أيضًا التصويت على خيارات الاستثمار.

العملات المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة

وهي عملات مستقرة مدعومة بعملات مشفرة أخرى .من الناحية النظرية، يسمح هذا للعملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة بأن تكون أكثر لامركزية من نظيراتها المدعومة بالعملات الورقية نظرًا لأن كل شيء يتم باستخدام تقنية البلوكتشين blockchain.

وللحد من مخاطر تقلب الأسعار، غالبًا ما تكون هذه العملات المستقرة ذات ضمانات زائدة حتى تتمكن من استيعاب تقلبات الأسعار في الضمانات.

على سبيل المثال، للحصول على عملات مستقرة بقيمة 500 دولار، ستحتاج إلى إيداع ما قيمته 1000 دولار من الأثير (ETH). في هذا السيناريو، أصبحت العملات المستقرة الآن مضمونة بنسبة 200%، وحتى في حالة انخفاض الأسعار بنسبة 25% فإن العملات المستقرة بقيمة 500 دولار مضمونة بقيمة 750 دولارًا من ETH.

وإذا انخفض سعر العملة المشفرة الأساسية إلى مستوى منخفض بما فيه الكفاية، فسيتم تصفية العملات المستقرة تلقائيًا. بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تكون مدعومة بعملات مشفرة متعددة من أجل توزيع المخاطر.

ويمكنها أيضًا أن تسمح بسيولة أكبر من العملات المستقرة المدعومة بالسلع، حيث يمكن تحويلها بسرعة إلى أصولها الأساسية.

أمثلة على العملة المستقرة المستندة للعملة المشفرة

تُعد العملات المستقرة المدعومة بالعملات المشفرة شكلاً معقدًا نسبيًا من العملات المستقرة ولم تكتسب نفس القدر من الاهتمام مثل الأساليب الأخرى.

المثال الأكثر شيوعًا للعملة المستقرة المضمونة بالعملات المشفرة هو Dai. حيث تم إنشاء Dai بواسطة MakerDAO، وهي عملة مستقرة لها قيمة اسمية مرتبطة بالدولار الأمريكي، ولكن تم تصميمها في البداية لتكون مدعومة بـ ETH المقفلة في العقود الذكية.

مثل عملة الـUSDC، أصبحت Dai حاسمة للعديد من تطبيقات DeFi. بحكم طبيعة اللامركزية، يمكن لأي شخص إنشاء أو شراء أو بيع Dai. يمكن للمطورين على وجه الخصوص بسهولة إنشاء تطبيقات لا مركزية، أو dapps، أعلى blockchain Ethereum باستخدام عملة Dai كوسيلة مستقرة للتبادل.

ومع ذلك، فإن Dai مشهورة بالخميس الأسود، وهو حدث البجعة السوداء في مارس 2020 حيث أدت الزيادة اللحظية في سعره (الناجمة عن إلتقاء انهيار أسعار ETH وانسداد شبكة Ethereum) إلى عمليات تصفية بقيمة 8 ملايين دولار مقابل صفر Dai.

وعلي ما يبدو فإن شركة MakerDAO قد تعلمت عن مخاطر الاعتماد فقط على أصول العملات المشفرة المتقلبة. وهي تعمل الآن على تنويع قاعدة ضماناتها لتشمل العملات المستقرة مثل USDC و”الأصول الحقيقية”. على سبيل المثال، اقترح البنك الفرنسي سوسيتيه جنرال فورج دعم شركة داي بسندات بقيمة 40 مليون دولار.

انتعشت الثقة في العملة المستقرة منذ ذلك الحين (زادت القيمة السوقية لعملة Dai بنسبة 800% من سبتمبر 2020 إلى سبتمبر 2021) ولا تزال واحدة من أفضل خمس عملات مستقرة شعبية على مستوى العالم.

العملات المستقرة غير المضمونة

لا يتم دعم العملات المستقرة غير المضمونة بأي شيء، وهو ما قد يبدو متناقضًا نظرًا لماهية العملات المستقرة. لكن الفكرة ليست غريبة كما تبدو.

تذكر أن الدولار الأمريكي كان مدعومًا بالذهب، لكن ذلك انتهى منذ عقود، ولا يزال الدولار مستقرًا تمامًا لأن الناس يؤمنون بقيمته. يمكن تطبيق نفس الفكرة على العملات المستقرة غير المضمونة.

تستخدم هذه الأنواع من العملات نهجًا محكوما خوارزميًا للتحكم في المعروض من العملات المستقرة. هذا هو النموذج المعروف بأسهم سك العملات.

مع زيادة الطلب، يتم إنشاء عملات مستقرة جديدة لخفض السعر إلى المستوى الطبيعي. إذا كان تداول العملة منخفضًا جدًا، فسيتم شراء العملات المشفرة المستقرة الموجودة في السوق لتقليل العرض المتداول. من الناحية النظرية، ستظل أسعار هذه العملات المستقرة مستقرة لأنها مدفوعة بالعرض والطلب في السوق.

هذا هو الشكل الأكثر لامركزية للعملة المستقرة لأنه غير مضمون بأي أصل آخر. ومع ذلك، تتطلب العملات المستقرة غير المضمونة نموًا مستمرًا لتكون ناجحة. في حالة حدوث انهيار كبير، لا يوجد ضمان لتصفية العملة مرة أخرى.

أحد الأمثلة يأتي من شركة Ampleforth، التي أطلقت رمز AMPL الخاص بها في أواخر عام 2018. وتقوم خوارزميات Ampleforth بضبط عرض AMPL على أساس يومي وفقًا للطلب في محاولة لتجنب تقلب العملات المشفرة ذات العرض الثابت. في حالة حدوث زيادة في الطلب، سيعمل بروتوكول Ampleforth على زيادة المعروض من AMPL لإعادة التوازن بين السعر والعرض.

النموذج البديل الناشئ هو استخدام الخوارزمية والرمز الاحتياطي المرتبط بها لربط العملة المستقرة بالدولار الأمريكي – بدلاً من استخدام الاحتياطيات النقدية. تعتبر هذه العملات المستقرة لامركزية، لأنها لا تعتمد على كيان واحد للحفاظ على الضمانات.

أهمية العملة المستقرة لسوق العملات الرقمية

تتمثل الرؤية في أن العملات المستقرة يمكن أن تتمتع بفوائد كونها عملة مشفرة دون التقلبات الشديدة المرتبطة بها – وهذا من شأنه أن يقطع شوطًا طويلًا في مساعدة العملات المشفرة على النظر إليها على أنها وسيلة قابلة للتطبيق لشراء شيء ما بالفعل. ففي نهاية المطاف، لا تهتم معظم الشركات بقبول طريقة دفع قد تنخفض قيمتها في اليوم التالي. إذا كانت العملات المشفرة التقليدية تشبه الاستثمار في أسهم عالية المخاطر، فإن العملات المستقرة تشبه سحب النقود من ماكينة الصراف الآلي.

ويتزايد الطلب على العملات المستقرة: من أكتوبر 2020 وحتي العام الجاري 2024. حيث زادت القيمة الإجمالية لأصول العملات المستقرة بنسبة 495% تقريبًا في أكتوبر 2021، وفقًا لموقع The Block.

ويعكس هذا الزخم الذي يقود ما يسمى بـ “غزو العملات المستقرة”. حيث يوجد الآن أكثر من 200 عملة مستقرة على مستوى العالم، تضم سوقًا تبلغ قيمته أكثر من 130 مليار دولار.